【GE】ゼネラルエレクトリックの企業分析(2016年版)-2017年1月に4.3%増配(0年連続増配)となったコングロマリット

ゼネラルエレクトリックは 発明王エジソンが祖業のコングロマリットでダウ発足以来続いているダウ30構成銘柄

ゼネラルエレクトリック(General Electric Co)はエネルギーやインフラを提供する米国大手複合企業。

事業は、電気・水関連、石油・ガス、エネルギー管理、航空、ヘルスケア、交通、家電・照明から構成。エネルギー資源用製品や技術、航空機用ジェットエンジンや船舶、産業機械用エンジン、医療用画像診断などを行う。

複合企業体の代表格であるゼネラルエレクトリックは発明王エジソンの電気照明会社が祖業の歴史ある老舗企業。

1980年代にCEOのJ.ウェルチがM&Aを駆使し成長を遂げてきた。

発電、再生エネルギー、石油・ガス、エネルギーマネージメント、航空、ヘルスケア、輸送機器など幅広く手掛ける。

エンジンは航空機、船舶、産業用など世界有数のブランド価値を持つ。

2015年に成長牽引する金融を売却する一方、アルストムの重電を買収した。

家電は2016年1月に中国のハイアールへ売却。石油関連ベーカーヒューズと統合計画を2017年に完了予定。

2016年通期は原油安の影響で関連事業が苦戦だが、柱の航空エンジンが安定増。重電はアルストムの買収が上乗せとなった。

金融売却の損失消え利益が浮上し、2017年は事業構造の改革進め、利益好転の見通し。

重工関連は企業改革が難しいところを、リーマンショックから思い切って重電へ舵をとった。これらが吉と出るか凶と出るかは少し時間がかかるだろうが、放置していた？東芝を見ていると積極的にGEは構造改革を進めていると思う。

ゼネラルエレクトリックの同業他社は【UTX】ユナイテッドテクノロジーズ【HON】ハネウェルインターナショナルなど。

ダウ発足から構成銘柄となっているゼネラルエレクトリックだが、昨年配当据え置きによりリーマンショック以降から続いていた増配がストップし、2017年の増配で再スタートを切ることになった。

採用インデックス

• ダウ30
• S&P100
• S&P500
• ラッセル1000

【GE】General Electric Co株価指標

2017年5月3日時点

PER：29.68倍

配当利回り：3.31%

増配年数：0年

最新情報→「YAHOO!FINANCE」

【GE】ゼネラルエレクトリックの2016年株価チャート

2016年のゼネラルエレクトリック株価は31.15ドルから31.6ドルとなっており+0.45ドル(+1.44%)のリターンであった。

【GE】ゼネラルエレクトリックの企業業績(10年)

【GE】ゼネラルエレクトリックのEPS・配当

2015年にマイナスとなったEPSも2016年にはプラスに転じている。

2009年には長年続いた連続増配に終止符を打ち減配となった。また、2016年も配当据え置きとなり3%超の高配当ではあるが厳しい状況が続くと思われる。

配当性向も2015年は180.4%,2016年は105.8%と2年連続で100%超となった。フリーキャッシュフローが大きければ問題ないのだが。。。

【GE】ゼネラルエレクトリックの営業成績

売上は2013年を底として微増となっている。

グロスマージンは2013年に大きく落ち込み横ばいが続く。時期ずれではあるが、金融事業の売却が影響しているのではないかと感じる。

売上同様、営業利益も右肩下がりとなっている。また、純利益は2015年にはマイナスに転じているが、2016年は回復している。

【GE】ゼネラルエレクトリックのROAとROE

• ROA(Return On Assets)：総資本利益率
• ROE(Return on Equity)：株主資本利益率
• Financial Leverage：財務レバレッジ

ROA,ROEともに下落傾向にあり、2016のROAは1.9%と低い水準である。

ROEは9.4%と何とか踏みとどまっているが、芳しくない成績と言える。

【GE】ゼネラルエレクトリックのキャッシュフロー

• OCF：Operating Cash Flow(営業CF)
• OCFM：Operating Cash Flow Margin(営業CFマージン)
• FCF：Free Cash Flow(フリーCF)
• FCFM：Free Cash Flow Margin(フリーCFマージン)
• Cap Spending：設備投資

2016年は営業キャッシュフロー及びフリーキャッシュフローがマイナスとなっている。配当の持続性が難しくなってくるのではないかと感じる。

【GE】General Electric Coの株価チャート(過去15年)、株価パフォーマンス(過去10年)

2009年の大きく株価は下落しその後の株価は上昇している。しかしS&P500からは大きくアンダーパフォームしており、近年はキャシュフローの枯渇により今後の配当も難しい状況のように見える。

米国株太郎のような素人ではなく、今後のGE復活を読み取れる投資家は買いかもしれない。

2016年にこれだけ悪い決算であっても大きく株価下落していないのは流石ゼネラルエレクトリックと思う。

配当も3%を超えており魅力的ではあるが、株式投資歴1年5か月の米国株太郎には青写真を見出すことはできない。