【WMT】ウォルマートの企業分析(2018年版)-2018年4月に2.0%増配で45年連続増配となった世界最大の小売りチェーン

ウォルマートはスーパーマーケットや食品スーパーを手掛けるダウ30銘柄かつ連続増配の配当貴族銘柄

ウォルマート・ストアズは大手小売業者で米国50州とプエルトリコでディスカウントストア、スーパーセンター(食料品併売、平均面積18万2,000平方フィート)、ネイバーフッドマーケット(スーパーマーケット)のほか、会員制の大型ディスカウントショップ｢サムズクラブ｣を運営。

また、26カ国で小売店やレストランを展開する。

世界最大の小売りチェーンであるウォルマートは主力のスーパーマーケット、会員制および食品スーパーなどを展開している。

1960年-70年代に「エブリデイ・ロープライス」を掲げ、徹底したローコスト経営で急成長した。

日本では西友を通じ展開し、近年は中国出店を加速させている。

中国ネット通販2位の京東と提携。

アメリカ中心に不採算店舗269店の閉鎖や会員制スーパーを全体の1割を閉鎖し集約化も進める。

一方、ネット通販大手ジェットを買収や楽天と提携しネット通販を加速している最中である。

2018年1月期は、柱の米国既存店が店舗改装や値下げが奏功して業績改善している。

ただ、ネット販売が競争激化で期末に減速した。海外や会員制スーパー閉鎖の影響で営業減益した。

営業外の負債償却が響き純利益も大幅減益となった。2019年1月期も既存店が改善しネット販売での挽回を見込むが、投資負担重荷で現在は業績回復の途中である。

ウォルマートの同業他社は【TGT】ターゲット【AMZN】アマゾン【HD】ホームデポ【COST】コストコなど。

圧倒的な店舗型小売りでシェアを確保しているが、昨今のネット通販普及で【AMZN】などに売り上げを取られており、競争激化は否めない現状である。

採用インデックス

• ダウ30
• S&P100
• S&P500

【WMT】Walmart Inc.株価指標

2018年9月29日時点

PER：53.72倍

配当利回り：2.20%

増配年数：45年

最新情報→「YAHOO!FINANCE」

【WMT】ウォルマートの2017年株価チャート

2017年ウォルマートのパフォーマンスは+45.82%であった。

【WMT】ウォルマートの企業業績(10年)

【WMT】ウォルマートのEPS・配当

EPS(Earnings Per Share)一株あたり利益

• EPS成長率(10年平均)：+0.5%

2009年から過去10年平均のEPSは+0.5%の変動率であった。

2018年のEPSは3.28ドルで前年比-25.1%の変動率であった。

今後のウォルマートEPSは2019年に4.92ドル、2020年に5.24ドルを予想している。

DPS(Dividends Per Share)一株当たり配当

• DPS成長率(10年平均)：9.1%

2009年から過去10年平均の配当は+9.1%の上昇であった。

2018年の配当は2.0ドルで前年比+2.0%の上昇であった。

EPS低迷で増配率も少なめである。

Payout Ratio 配当性向

配当性向とは、利益をどれだけ株主に配当するかという割合。 当期純利益に対して配当金支払額の占める割合の式で表される。

2017年は前年の43.2%から54.0%へ上昇となった。

配当性向は増加傾向にある。

【WMT】ウォルマートの営業成績

Revenue 売上高

• 売上成長率(10年平均)：2.82%

2009年から過去10年平均の売上高は+2.82%の上昇であった。

2018年の売上高は前年比+2.98%の変動率であった。

毎年少しずつではあるが、売上上昇基調にある。

Operating Income 営業利益

• 営業利益成長率(10年平均)：-0.73%

2009年から過去10年平均の営業利益は-0.73%の変動率であった。

2018年の営業利益は前年比-10.2%の低下であった。

営業利益はアマゾンなどのネット通販に押され、利益が削がれてきている。

Net Income 純利益

純利益成長率(10年平均)：-2.52%

2009年から過去10年平均の純利益は-2.52%の変動率であった。

2018年の純利益は前年比-27.71%の変動率であった。

ネット通販の影響で利益が減少しているのがわかるだろう。

Gross Margin % 粗利率

グロスマージン(売上総利益率)は、収益性分析の指標の一つで、売上総利益の売上に対する構成比を表す指標で粗利率とも呼ばれる。企業が提供する商品またはサービスの競争力、販売力、製造効率を測るために利用される。

2018年のグロスマージンは前年の25.6%から25.4%へ低下した。

毎年粗利率は25%前後で安定している。

Operating Margin %(営業利益率)

• 営業利益率(10年平均)：5.4%

2009年から過去10年平均の営業利益率は5.4%となっている。

2018年の営業利益率は前年4.7%から4.1%へ減少している。

営業利益率の改善が進んでほしいところ。

【WMT】ウォルマートのROAとROE・財務レバレッジ

ROA(Return On Assets)：総資本利益率

• ROA(10年平均)：7.8%

2009年から過去10年平均のROAは7.8%となっている。

2018年のROAは前年6.9%から4.9%へ低下している。

10%あたりまで回復するかどうかがキーだろう。

ROE(Return on Equity)：株主資本利益率

• ROE(10年平均)：20.1%

2009年から過去10年平均のROEは20.1%となっている。

2018年のROEは前年17.2%から12.7%へ低下している。

財務レバレッジは安定しているものの、ROE低下が続くと超優良企業とはいいがたくなってくる。

【WMT】ウォルマートのキャッシュフロー

OCF：Operating Cash Flow(営業CF)
OCFM：Operating Cash Flow Margin(営業CFマージン)

• 営業キャッシュフローマージン(10年平均)：5.7%

2009年から過去10年平均の営業キャッシュフローマージンは5.7%となっている。

2018年の営業キャッシュフローマージンは前年6.5%から5.7%へ上昇している。

営業利益など低下しているが、営業キャッシュフローマージンはしっかり6%前後をキープしている。流石である。ウォルマートは小売りなので他超優良銘柄より少ない数値なのは仕方がないところである。

FCF：Free Cash Flow(フリーCF)
FCFM：Free Cash Flow Margin(フリーCFマージン)
Cap Spending：設備投資

• フリーキャッシュフローマージン(10年平均)：3.1%

2009年から過去10年平均のフリーキャッシュフローマージンは3.1%となっている。

2018年のフリーキャッシュフローマージンは前年4.3%から3.7%へ低下している。

過度な設備投資を減らしキャッシュを確保している。

【WMT】ウォルマートの株価チャート(過去15年)

株価急落する場面もあれど、十分に地域に密着したインフラを整えており、耐力はある。

ネット通販の影響も時代の流れではあるが、小売りの強みを生かしネット通販部門をジェット買収効果で上昇傾向が見込める部分もあり、破竹の勢いで小売り業界をなぎ倒してきているアマゾンと共存できるのではないだろうか。

増配率は少なめではあるが、45年連続増配である配当貴族銘柄であり、配当再投資の長期投資においてポートフォリオに組み込むに価値ある銘柄と考える。